讲座预告｜全球产业链视角下的中国经济

泡泡玛特的饥饿营销策略在制造产品稀缺性的同时(tóngshí)，也为(wèi)高仿(gāofǎng)灰色产业链提供了生存空间。高仿厂商通过采用与原版相同(xiāngtóng)的原材料和相似的生产技术，使仿品仿真度超过90%；其次，品牌方的防伪技术（如镭射标、二维码）在短期内被(bèi)破解，约45%的高仿品甚至能通过正版验证系统。

据潇湘晨报等媒体5月29日报道，因消费者对泡泡玛特（09992.HK）潮流玩偶(wánǒu)Labubu的抢购(qiǎnggòu)需求激增，近日(jìnrì)伦敦某购物中心发生了一起斗殴事件。现场视频显示，多名疑似“黄牛”的男子爆发肢体冲突(zhītǐchōngtū)，保安人员及其他顾客介入制止了混乱。

此外，由于(yú)该产品发售时排队时长高达五小时，且(qiě)现场安全风险持续升级，泡泡玛特公司已决定暂停Labubu系列在英国的实体店销售，并计划于6月前完成英国所有门店的该产品下架工作(gōngzuò)。

限量发售人为制造紧缺，价格暴涨(bàozhǎng)

2025年4月24日，泡泡玛特(mǎtè)Labubu 3.0系列盲盒正式发售。产品一经上市，便迅速引发抢购热潮。线下门店前顾客排起长队，等待数小时只为购买(gòumǎi)心仪盲盒；线上多个(duōgè)渠道在开售瞬间即告售罄，销售火爆程度可见一斑。同时，该系列盲盒还(hái)在社交媒体平台上引发自发(zìfā)的晒单讨论热潮，众多消费者纷纷晒出自己的购买成果，分享开盒的惊喜与乐趣，进一步(jìnyíbù)推动了该系列盲盒的热度。

Labubu盲盒(mánghé)的爆火直接引爆了价格体系的失控式膨胀，原价594元/盒的Labubu3.0系列，在二手市场(èrshǒushìchǎng)被热炒至1000-2000元，涨幅最高达237%。而官方定价99元的单只基础款盲盒溢价幅度更为惊人，普遍(pǔbiàn)被抬至200-600元，价格翻升2-6倍。其中(qízhōng)隐藏款更是成为炒作(chǎozuò)的焦点，单价飙升至近(zhìjìn)2000元。

图片(túpiàn)来源：某电商平台

为了保证产品的吸引力，泡泡玛特通过饥饿(jīè)营销策略人为制造稀缺性(xīquēxìng)，推动Labubu等系列热度的持续，其(qí)核心策略包括分批次限量(xiànliàng)发售(fāshòu)及阶段性补货、突击上架热门隐藏款、区域限定销售，以及极低隐藏款概率等，人为制造“供不应求”的现象。有消费者反馈，线下门店排队时长普遍超过3小时。这种营销方式虽短期提振热度，但长期可能损害品牌体验(tǐyàn)。

此外，这些策略刺激(cìjī)了抢购，但似乎(sìhū)(sìhū)也为黄牛创造套利空间。具体来看，部分黄牛利用脚本线上抢购、雇人线下排队、批量“端箱”等确保隐藏款，再高价转售。尽管泡泡玛特(mǎtè)设置会员优先和限购规则，但似乎执行不严。

泡泡玛特的饥饿营销(yíngxiāo)策略在制造产品稀缺性的同时，也为高仿灰色产业链提供了生存空间。高仿厂商通过采用与原版相同的原材料和相似的生产技术，使仿品仿真度超过90%；其次，品牌方的防伪技术（如镭射标、二维码）在短期内(zàiduǎnqīnèi)被破解，约45%的高仿品甚至能通过正版验证系统。而在某些电商平台，这些仿品以(yǐ)“Labubu同款(tóngkuǎn)”“潮玩复刻”等关键词引流以及私域社群(shèqún)渠道进行分销，规避直接(zhíjiē)侵权描述(miáoshù)。

图片(túpiàn)来源：某电商平台

这种现象也带来(dàilái)了多重影响，一方面高仿行为涉嫌侵犯Labubu形象版权，可能(kěnéng)导致(dǎozhì)品牌IP价值受损；另一方面，大量仿品流入市场使得正品收藏价值下降(xiàjiàng)，同时增加了新消费者的购买风险，最终可能破坏整个潮玩二级市场的信用体系。由于仿制生产具有隐蔽性特点，泡泡玛特等品牌方在维权和打假方面同样面临较大挑战(tiǎozhàn)。

据抖音、小红书等社交平台用户反馈，部分(bùfèn)Labubu系列产品存在明显的制造缺陷(quēxiàn)，包括但不限于歪头、掉漆、开线及秃毛(tūmáo)等现象。对于这些问题，泡泡玛特官方解释称，轻微的外观瑕疵如染色不均、细小划痕或气泡属于正常生产工艺(shēngchǎngōngyì)范围内的现象。

值得注意的(de)是，黑猫消费者投诉平台的数据显示，截至5月(yuè)29日(rì)，针对泡泡玛特的消费者投诉已累计达16543件。除产品质量问题外，投诉内容还涉及账户使用限制、售后维权困难等服务质量问题，部分消费者质疑其售后政策存在不合理条款(tiáokuǎn)。

数据来源：黑猫消费者投诉平台(píngtái)

明星热捧提升热度，恐重演(chóngyǎn)Bearbrick式泡沫

Labubu系列在全球范围内的(de)(de)爆火，与多位国际名人的自发(zìfā)带货密不可分。今年2月，流行天后蕾哈娜携(xié)粉色Labubu出街(chūjiē)的照片引发热议，被粉丝(fěnsī)戏称为"Labubu成功打入美国市场"。随后，这一潮流玩偶持续获得顶级明星青睐，奥斯卡影后凯特·布兰切特抱着一只米兰时装周限定款Labubu走红毯；5月22日，足球巨星大卫·贝克汉姆更是在社交媒体晒出女儿赠送的Labubu玩偶，并将其(qí)挂在背包上。

在某(mǒu)二手交易平台最新披露的(de)成交记录中，一个Labubu玩偶以(yǐ)28009元的天价成交，较原价溢价达46倍。值得注意的是，该买家账号疑似歌手胡彦斌，其头像及实名认证信息均与知名(zhīmíng)歌手胡彦斌相符。该交易平台客服(kèfú)表示，该用户是否为胡彦斌本人不方便核实，但展示(zhǎnshì)的购买记录信息一定是真实的，不会有虚假展示的情况。这一现象级成交案例不仅印证了(le)Labubu在收藏市场的火爆程度，更凸显了明星群体对这一潮玩IP的青睐。

图片来源(láiyuán)：某交易平台

Labubu当前的市场表现与曾经红极一时的Bearbrick如出一辙，不过后者经历了(le)从疯狂(fēngkuáng)炒作到价值回落的轨迹。回顾Bearbrick的兴衰史，这个曾风靡全球的潮玩IP通过限量编号、艺术家联名(liánmíng)（如安迪·沃霍尔系列）等金融(jīnróng)化设计手段，成功将玩具转化为投机标的，吸引了周杰伦、陈伟霆(chénwěitíng)、权志龙等明星藏家追捧。在(zài)巅峰时期，Chanel联名款(kuǎn)Bearbrick曾拍出22万元天价。

然而，时过境迁，如今Bearbrick潮玩多数款式似乎已风光不再。有消费者表示(biǎoshì)曾经以(yǐ)万元高价购入的(de)(de)藏品，如今可能千元都难以脱手。此外，该品牌部分(bùfèn)新IP在发售后市场反应冷清，而黄牛们囤积的货物，也不得不以低价销售，试图挽回损失，“我早不玩了，但手上还有一堆卖不掉，多数型号都失去(shīqù)了流通性，是时代的眼泪无疑。”尽显其无奈。

当前(dāngqián)市场环境下，随着黄牛大量介入和高仿品通过"扫码验真"功能(gōngnéng)扰乱市场秩序(shìchǎngzhìxù)，Labubu正面临与Bearbrick相似的流通风险。

Labubu早期表现平平，所属系列2024年营收暴增(bàozēng)7倍

从财报数据来看，泡泡(pàopào)玛特近年来的业绩呈现出显著增长态势(tàishì)。2024年度(niándù)，其营收高达130.4亿元，增速(zēngsù)为106.92%，实现了极速扩张。与此同时(yǔcǐtóngshí)，同期归母净利润也达到了31.25亿元，增长态势十分明显。从近五年的整体情况来看，除了2022年度增速稍显乏力外，其余年份均保持了两位数的增长。

而在营收贡献(gòngxiàn)中(zhōng)，Labubu系列并非泡泡玛特的(de)新晋IP，该形象最早于2018年作为THE MONSTERS系列成员推出，但初期市场反响平平，远不及同期(tóngqī)MOLLY、SKULLPANDA等核心IP的热度。

值得注意的(de)是，2024年该(gāi)系列营收(yíngshōu)突然飙升至30.41亿元，较2023年的3.68亿元暴增726.36%，营收占比跃升至23.3%。2023年Labubu还未能进入(jìnrù)公司营收前三，而SKULLPANDA、MOLLY等(děng)IP仍保持着稳定的市场表现。

数据来源：泡泡(pàopào)玛特2024年报

Labubu作为2018年就已推出的IP，早期市场表现平平(píngpíng)，直到2024年才迎来爆发式增长。这种突然(tūrán)的走红背后(bèihòu)，黄牛(huángniú)囤货和高仿品泛滥正在严重影响其市场健康发展。未来该IP能否维持长期价值，很大程度上取决于能否有效应对这些市场乱象(luànxiàng)，避免重蹈其他潮玩IP由盛转衰的覆辙。